Vega

Vega

一、基础定义

波动率

用于衡量期权价格对标的资产隐含波动率（Implied Volatility, IV）变化的敏感性。

2. 直观解释

可以把Vega想象成期权对市场“恐慌指数”的敏感度：

• 隐含波动率（IV） ≈ 市场预期未来波动的不确定性（类似于“恐慌情绪”）。
• Vega告诉我们，如果市场变得更动荡（IV上升），你的期权价值会涨多少（买方受益）或亏多少（卖方受损）。

✅ 举例：

• 假设 某期权的Vega=0.10，当前隐含波动率=25%。
• 如果IV上升1%至26% → 期权价格**+$0.10**（无论Call还是Put）。
• 如果IV暴跌5%至20% → 期权价格**-$0.50**（卖方因此赚钱）。

关键点：

• Vega是期权买家的潜在盟友（IV↑ → 期权更贵）。
• Vega是期权卖家的隐藏敌人（IV↑ → 亏损风险增大）。

3. Vega的主要特性

3.1 对所有期权均为正（Always Positive）

• 看涨期权（Call）和看跌期权（Put）的Vega都是正值。
• 这是因为更高的波动率（IV↑）意味着标的资产未来波动可能更大，无论涨跌都增加期权的潜在盈利机会，所以期权价值随之提高。

对比其他希腊字母：

• Delta（Call +, Put -）
• Theta（通常为负，时间损耗）
• Vega（永远为正）

3.2 平值期权（ATM）Vega最大

• 平值（At-the-Money, ATM）期权的Vega通常高于价内（ITM）或价外（OTM）期权，因为市场对ATM期权的行权与否最不确定，使其对波动率变化最敏感。

3.3 长期期权（LEAPS）比短期期权Vega更大

• 到期时间越长，Vega越大。因为长期期权有更多时间受到波动率变化的影响。
• 短期期权（如周权）Vega很小，因为IV对即将到期的合约影响有限。

3.4 Vega与波动率水平的关系（Non-Linearity）

• 在高波动率环境（如IV>50%）时，Vega的边际影响可能递减，因为市场已经预期剧烈震荡，进一步增加IV对价格的推动减弱。
• 在低波动率时（IV<15%），Vega的敏感性更强，因为小幅IV上升就能显著影响期权价格。

4. 关键对比（Vega vs. 其他希腊字母）